Soal Dan Jawaban Mk Chapter

Oleh Aditya Imam Nuriman

397,1 KB 5 tayangan 0 unduhan
 


Bagikan artikel

Transkrip Soal Dan Jawaban Mk Chapter

SOAL DAN JAWABAN CHAPTER 13 RETURN, RISK, AND THE SECURITY MARKET LINE STUDI MANAJEMEN KEUANGAN MEGISTER MANAJEMEN Disususn Oleh : MUHAMMAD SAIFUDIN ZUHRI 1261900001 ADITYA IMAM N 1261900006 PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN UNIVERSITAS 17 AGUSTUS 1945 SURABAYA 2019 1. SOAL Risiko Yang Dapat Diubah dan Tidak Dapat Diubah [LO3] Dalam arti luas, mengapa beberapa diversifi risiko bisa? Mengapa beberapa risiko nondiversifi mampu? Apakah itu berarti bahwa investor dapat mengendalikan tingkat risiko tidak sistematis dalam portofolio, tetapi tidak tingkat risiko sistematis? JAWABAN Beberapa risiko dalam memegang aset apa pun adalah unik untuk aset yang dimaksud. Dengan berinvestasi dalam berbagai aset, bagian unik dari total risiko ini dapat dihilangkan dengan sedikit biaya. Di sisi lain, ada beberapa risiko yang mempengaruhi semua investasi. Bagian dari total risiko suatu aset ini tidak dapat dihilangkan dengan cara yang tidak mahal. Dengan kata lain, risiko sistematis dapat dikendalikan, tetapi hanya dengan pengurangan yang mahal dalam pengembalian yang diharapkan 2. SOAL Informasi dan Pasar Returns [LO3] Misalkan pemerintah mengumumkan, berdasarkan survei hanya-selesai, tingkat pertumbuhan ekonomi kemungkinan akan 2% di tahun mendatang, dibandingkan dengan 5% selama setahun terakhir. Akan harga keamanan meningkat, penurunan, atau tetap sama setelah pengumuman ini? Apakah ada bedanya apakah 2% angka diantisipasi oleh pasar? Menjelaskan. JAWABAN Jika pasar mengharapkan tingkat pertumbuhan di tahun mendatang menjadi 2 persen, maka tidak akan ada perubahan harga keamanan jika harapan ini telah sepenuhnya diantisipasi dan dihargai. Namun, jika pasar telah mengharapkan tingkat pertumbuhan selain 2 persen dan harapan itu dimasukkan ke dalam harga sekuritas, maka pengumuman pemerintah kemungkinan besar akan menyebabkan harga sekuritas secara umum berubah; harga akan turun jika tingkat pertumbuhan yang diantisipasi lebih dari 2 persen, dan harga akan naik jika tingkat pertumbuhan yang diantisipasi kurang dari 2 persen. 3. SOAL Sistematis terhadap Risiko sistematis [LO3] Mengklasifikasikan peristiwa berikut sebagai sebagian besar sistematis atau sebagian besar tidak sistematis. Apakah perbedaan yang jelas dalam setiap kasus? a. suku bunga jangka pendek meningkatkan tiba-tiba. b. Tingkat bunga perusahaan membayar pada pinjaman utang jangka pendek meningkat dengan banknya. c. harga minyak tiba-tiba menurun. d. Sebuah pecah tanker minyak, menciptakan tumpahan minyak besar. e. Sebuah produsen kehilangan jutaan dolar kewajiban produk jas. f. Sebuah keputusan Mahkamah Agung secara substansial memperluas kewajiban produsen untuk cedera yang diderita oleh pengguna produk. JAWABAN a. sistematis b. tak sistematis c. kedua; mungkin sebagian besar sistematis d. tak sistematis e. tak sistematis f. sistematis 4. SOAL Sistematis terhadap Risiko sistematis [LO3] Menunjukkan apakah peristiwa berikut menyebabkan saham secara umum untuk mengubah harga, dan apakah mereka mungkin menyebabkan saham Big Widget Corp untuk mengubah harga: a. Pemerintah mengumumkan bahwa inflasi tiba-tiba melonjak 2 persen bulan lalu. b. laporan laba kuartalan Big Widget, hanya dikeluarkan, umumnya jatuh sejalan dengan ekspektasi analis. c. Pemerintah melaporkan bahwa pertumbuhan ekonomi tahun lalu berada di 3 persen, yang umumnya setuju dengan perkiraan sebagian besar ekonom. d. Para direktur Big Widget mati dalam kecelakaan pesawat. e. Kongres menyetujui perubahan kode pajak yang akan meningkatkan tingkat pajak perusahaan marginal atas. Undang-undang telah diperdebatkan selamaenam bulan sebelumnya. JAWABAN a. perubahan dalam risiko sistematis telah terjadi; harga pasar secara umum kemungkinan besar akan menurun. b. tidak ada perubahan dalam risiko yang tidak sistematis; harga perusahaan kemungkinan besar akan tetap konstan. c. tidak ada perubahan dalam risiko sistematis; harga pasar secara umum kemungkinan besar akan tetap konstan. d. perubahan dalam risiko yang tidak sistematis telah terjadi; harga perusahaan kemungkinan besar akan turun. e. tidak ada perubahan dalam risiko sistematis; harga pasar secara umum kemungkinan besar akan tetap konstan. 5. SOAL Pengembalian Portofolio diharapkan [LO1] Jika portofolio memiliki investasi yang positif di setiap aset, dapat pengembalian yang diharapkan atas portofolio lebih besar dari itu pada setiap aset dalam portofolio? Mungkinkah kurang dari itu pada setiap aset dalam portofolio? Jika Anda menjawab ya untuk salah satu atau kedua pertanyaan ini, memberikan contoh untuk mendukung JAWABAN Anda. JAWABAN Tidak untuk kedua pertanyaan. Portofolio pengembalian yang diharapkan adalah rata-rata tertimbang pengembalian aset, sehingga harus kurang dari pengembalian aset terbesar dan lebih besar dari pengembalian aset terkecil. 6. SOAL Diversification [LO2] Benar atau salah: Karakteristik yang paling penting dalam menentukan pengembalian yang diharapkan dari portofolio ed baik-diversifi adalah varians dari aset individual dalam portofolio. Menjelaskan. JAWABAN Salah. Varian dari masing-masing aset adalah ukuran risiko total. Perbedaan pada portofolio yang terdiversifikasi dengan baik adalah fungsi dari risiko sistematis saja. 7. SOAL Risiko portofolio [LO2] Jika portofolio memiliki investasi yang positif di setiap aset, dapat deviasi standar pada portofolio kurang dari itu pada setiap aset dalam portofolio? Bagaimana dengan beta portofolio? JAWABAN Ya, standar deviasi bisa kurang dari setiap aset dalam portofolio. Namun, p tidak boleh kurang dari beta terkecil karena rata-rata tertimbang dari masing-masing beta aset. 8. SOAL Beta dan CAPM [LO4] Apakah mungkin bahwa aset berisiko bisa memiliki beta dari nol? Menjelaskan. Berdasarkan CAPM, apa yang diharapkan dari aset tersebut? Apakah mungkin bahwa aset berisiko bisa memiliki beta negatif? Apa CAPM memprediksi tentang hasil yang diharapkan dari aset tersebut? Dapatkah Anda memberikan penjelasan untuk JAWABAN Anda? JAWABAN Iya. Secara teori, adalah mungkin untuk membangun portofolio nol beta aset berisiko yang pengembaliannya akan sama dengan tingkat bebas risiko. Dimungkinkan juga untuk memiliki beta negatif; pengembalian akan lebih rendah dari tingkat bebas risiko. Aset beta negatif akan membawa premi risiko negatif karena nilainya sebagai instrumen diversifikasi. 9. SOAL Perampingan perusahaan [LO1] Dalam beberapa tahun terakhir, telah umum bagi perusahaan untuk mengalami tidak bisa perubahan harga saham signifi reaksi terhadap pengumuman PHK besar-besaran. Kritik menuduh bahwa peristiwa tersebut mendorong perusahaan untuk kebakaran karyawan lama dan bahwa Wall Street bersorak-sorai mereka. Apakah Anda setuju atau tidak setuju? JAWABAN PHK semacam itu umumnya terjadi dalam konteks restrukturisasi perusahaan. Sejauh pasar memandang restrukturisasi sebagai pencipta nilai, harga saham akan naik. Jadi, itu bukan PHK per se yang sedang disemangati. Meskipun demikian, Wall Street memang mendorong perusahaan untuk mengambil tindakan untuk menciptakan nilai, bahkan jika tindakan tersebut melibatkan PHK. 10. SOAL Laba dan Pengembalian Saham [LO1] Seperti yang ditunjukkan oleh sejumlah contoh dalam bab ini, laba pengumuman oleh perusahaan diikuti oleh, dan sering mengakibatkan, revisi harga saham. Dua masalah harus datang ke pikiran. Pertama, pengumuman pendapatan perhatian periode masa lalu. Jika nilai pasar saham berdasarkan harapan masa depan, mengapa nomor meringkas kinerja masa lalu yang relevan? Kedua, pengumuman ini perhatian akuntansi pendapatan. Akan kembali ke Bab 2, penghasilan tersebut mungkin memiliki sedikit hubungannya dengan uang tunai arus kas, sekali lagi, mengapa mereka relevan? JAWABAN Penghasilan berisi informasi tentang penjualan dan biaya terkini. Informasi ini berguna untuk memproyeksikan tingkat pertumbuhan dan arus kas masa depan. Dengan demikian, pendapatan rendah yang tak terduga sering menyebabkan pelaku pasar mengurangi estimasi tingkat pertumbuhan dan arus kas masa depan; penurunan harga adalah hasilnya. Kebalikannya sering benar untuk penghasilan tinggi yang tidak terduga. 1. SOAL Menentukan Bobot Portofolio [LO1] Apa bobot portofolio untuk portofolio yang memiliki 180 saham yang beredar. Saham A yang dijual seharga $ 45 per saham dan 140 saham Saham B yang dijual seharga $ 27 per saham? JAWABAN Bobot portofolio suatu aset adalah total investasi dalam aset itu dibagi dengan total nilai portofolio. Pertama, kita akan menemukan nilai portofolio, yaitu: Nilai total =180($45)+140($27)=$11.880 Bobot portofolio untuk setiap saham adalah: BeratA = 180($45)/$11.880=.6818 BeratB = 140($27)/$11.880=.3182 SIMPULAN Saham A memiliki bobot lebih besar daripada saham B karena dilihat dari nilai saham dan jumlah saham yang beredar. 2. SOAL Pengembalian Portofolio yang Diharapkan [LO1] Anda memiliki portofolio yang diinvestasikan $ 2,950 di Saham A dan $ 3,700 yang diinvestasikan di Saham B. Jika pengembalian yang diharapkan dari saham ini masing-masing adalah 11 % dan 15 %, berapa pengembalian yang diharapkan pada portofolio ? JAWABAN Pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah jumlah dari berat setiap aset dikalikan dengan pengembalian yang diharapkan dari setiap aset. Nilai total portofolio adalah: Nilai total =$2,950+3,700=$6,650 Jadi, pengembalian yang diharapkan dari portofolio ini adalah: E(Rp) =($2,950/$6,650)(0,11)+($3,700/$6,650)(0,15)=0,1323 atau 13,23% 3. SOAL Pengembalian Portofolio yang Diharapkan [LO1] Anda memiliki portofolio yang diinvestasikan 60 % di Saham X, 25 % di Saham Y, dan 15 %di Saham Z. Pengembalian yang diharapkan untuk ketiga saham ini adalah 9 %, 17 %, dan 13 %, masing-masing. Berapa pengembalian yang diharapkan dari portofolio? JAWABAN Pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah jumlah dari berat setiap aset dikalikan setiap aset. Jadi, dengan pengembalian pengembalian portofolio yang yang diharapkan diharapkan dari adalah: E(Rp) =.60(.09)+.25(.17)+.15(.13)=.1160 atau 11.60% 4. SOAL Pengembalian Portofolio yang Diharapkan [LO1] Anda memiliki $ 10.000 untuk berinvestasi dalam portofolio saham. Pilihan Anda adalah Stok X dengan pengembalian yang diharapkan 14 % dan Stok Y dengan pengembalian yang diharapkan sebesar 10,5 %. Jika tujuan Anda adalah membuat portofolio dengan pengembalian yang diharapkan sebesar 12,4 %, berapa banyak uang yang akan Anda investasikan di Saham X? Dalam Persediaan Y? JAWABAN Pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah jumlah dari berat setiap aset dikalikan dengan pengembalian yang diharapkan dari setiap aset. Jadi, pengembalian portofolio yang diharapkan adalah: E(Rp)=.25(.08)+.55(.15)+.20(.24)=.1505 atau 15.05% Jika kita memiliki portofolio ini, kita akan mengharapkan untuk mendapatkan pengembalian 15,05 persen SIMPULAN Dari kedua soal diatas, dapat dilihat pengembalian saham yang mendekati dari pengembalian portofolio yang diharapkan adalah saham yang posisinya telah melampaui pengembalian yang diharapkan dari semua portofolio, dan yang nilai selisihnya paling sedikit. 5. SOAL Menghitung Pengembalian yang Diharapkan [LO1] Berdasarkan informasi berikut, hitung pengembalian yang diharapkan: JAWABAN Pengembalian yang diharapkan dari suatu aset adalah jumlah dari probabilitas setiap pengembalian yang terjadi dikala itu probabilitas pengembalian itu terjadi. Jadi, pengembalian yang diharapkan dari aset adalah: E(R)=.25(-. 08)+.75(.21)=.1375 atau 13.75% 6. SOAL Menghitung Pengembalian yang Diharapkan [LO1] Berdasarkan informasi berikut, hitung pengembalian yang diharapkan: JAWABAN Pengembalian yang diharapkan dari suatu aset adalah jumlah dari probabilitas setiap pengembalian yang terjadi dikala itu probabilitas pengembalian itu terjadi. Jadi, pengembalian yang diharapkan dari aset adalah: E(R)=.20(-. 05)+.50(.12)+.30(.25)=.1250 atau 12.50% 7. SOAL Menghitung Pengembalian dan Penyimpangan Standar [LO1] Berdasarkan informasi berikut , hitung pengembalian yang diharapkan dan standar deviasi untuk dua saham: JAWABAN Pengembalian yang diharapkan dari suatu aset adalah jumlah dari probabilitas setiap pengembalian yang terjadi dikala itu probabilitas pengembalian itu terjadi. Jadi, pengembalian yang diharapkan dari setiap aset saham adalah: E(RA)=.15(.05)+.65(.08)+.20(.13)=.0855 atau 8.55% E(RB)=.15(-. 17)+.65(.12)+.20(.29)=.1105 atau 11.05% Untuk menghitung simpangan baku, pertama-tama kita perlu menghitung varians. Untuk menemukan varians, kami menemukan penyimpangan kuadrat dari pengembalian yang diharapkan. Kami kemudian mengalikan setiap kemungkinan penyimpangan kuadrat dengan probabilitasnya, lalu tambahkan semua ini. Hasilnya adalah varians. Jadi, varian dan standar simpangan masingmasing saham adalah: = .15(.05-.0855)2+.65(.08-.0855)2+.20(.13-.0855)2=.00060 = (.00060)1/2= .0246 atau 2.46% = .15(-. 17-.1105)2+.65(.12- .1105)2+.20(.29-.1105)2= .01830 =(.01830)1/2 =.1353 atau 13,53% 8. SOAL Menghitung Pengembalian yang Diharapkan [LO1] Portofolio diinvestasikan 25 % di Saham G, 55 % di Saham J, dan 20 % di Saham K. Pengembalian yang diharapkan pada saham ini masing-masing adalah 8 %, 15 %, dan 24 %. Apa yang diharapkan dari pengembalian portofolio ? Bagaimana Anda menginterpretasikan jawaban Anda? JAWABAN Pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah jumlah dari berat setiap aset dikalikan dengan pengembalian yang diharapkan dari setiap aset. Jadi, pengembalian portofolio yang diharapkan adalah: E(Rp)=.25(.08)+.55(.15)+.20(.24)=.1505 atau 15.05% Jika kita memiliki portofolio ini, kita akan mengharapkan untuk mendapatkan pengembalian 15,05 persen SIMPULAN Pengembalian yang diharapkan akan bergantung pada kondisi perekonomian negara, dimana ketika kondisi perekonomian baik maka pengembalian yang diharapkan akan melebihi ekspektasi, begitu pula sebaliknya. 9. SOAL Pengembalian dan Variansi [LO1] Pertimbangkan informasi berikut: a. Berapa pengembalian yang diharapkan dari portofolio tiga saham yang sama-sama tertimbang ini ? b. Apa varian dari portofolio yang diinvestasikan masing-masing 20 % di A dan B dan 60 % di C? JAWABAN a. Untuk menemukan pengembalian portofolio yang diharapkan, kita perlu menemukan pengembalian portofolio di setiap negara bagian ekonomi. Portofolio ini adalah kasus khusus karena ketiga aset memiliki bobot yang sama. Mencari pengembalian yang diharapkan dalam portofolio dengan bobot yang sama, kita dapat menjumlahkan pengembalian masing-masing aset dan dibagi dengan jumlah aset, sehingga pengembalian yang diharapkan dari portofolio di setiap negara ekonomi adalah: Boom: E(Rp)=(.07+.15+.33)/3=.1833 atau 18,33% Bust: E(Rp)=(.13+.03.06)/3= .0333 atau 3,33% Untuk menemukan pengembalian portofolio yang diharapkan, kami melipatgandakan pengembalian di setiap kondisi ekonomi dengan probabilitas keadaan itu terjadi, dan kemudian jumlah. Melakukan ini, kami menemukan: E(Rp)=.35(.1833)+.65(.0333)=.0858 atau 8,58% b. Portofolio ini tidak memiliki bobot yang sama di setiap aset. Kita masih perlu menemukan kembalinya portofolio di setiap negara bagian ekonomi. Untuk melakukan ini, kami akan mengalikan pengembalian setiap aset dengan asetnya bobot portofolio dan kemudian jumlahkan produk untuk mendapatkan pengembalian portofolio di setiap kondisi ekonomi. Dengan melakukan itu, kita dapat: Boom: E(Rp)= .20(.07)+.20(.15)+.60(.33)=.2420 atau 24.20% Bust: E(Rp)=.20(.13)+.20(.03)+.60(.06)=–.0040 atau –0.40% Dan pengembalian portofolio yang diharapkan adalah: E(Rp)=.35(.2420)+.65(.004)=.0821 atau 8,21% Untuk menemukan varians, kami menemukan penyimpangan kuadrat dari pengembalian yang diharapkan. Kami kemudian berkembang biak setiap kemungkinan deviasi kuadrat dengan probabilitasnya, daripada menambahkan semua ini. Hasilnya adalah perbedaan. Jadi, varian dan standar deviasi dari portofolio adalah: = .35(.2420-.0821)2+.65(.0040-.0821)2= .013767 10. SOAL Pengembalian dan Penyimpangan Standar [LO1] Pertimbangkan informasi berikut: a. Portofolio Anda diinvestasikan masing-masing 30 % dalam A dan C, dan 40 % dalam B. Apa yang diharapkan dari portofolio? b. Apa varian dari portofolio ini? Deviasi standar? JAWABAN Portofolio ini tidak memiliki bobot yang sama di setiap aset. Pertama-tama kita perlu menemukan kembalinya portofolio di setiap negara bagian ekonomi. Untuk melakukan ini, kami akan mengalikan pengembalian setiap aset dengan asetnya bobot portofolio dan kemudian jumlahkan produk untuk mendapatkan pengembalian portofolio di setiap kondisi ekonomi. Dengan melakukan itu, kita dapat: Boom: E(Rp)=.30(.3)+.40(.45)+.30(.33)= .3690 atau 36.90% Bagus: E(Rp)=.30(.12)+.40(.10)+.30(.15)= .1210 atau 12.10% Buruk: E(Rp)=.30(.01)+.40(-.15)+.30(-.05)=–.0720 atau –7.20% Bust: E(Rp)=.30(-.06)+.40(-.30)+.30(-.09)=–.1650 atau –16.50% Dan pengembalian portofolio yang diharapkan adalah: E(Rp)= .15(.3690)+.45(.1210)+.35(-.0720)+.05(-.1650) = .0764 atau 7.64% b. Untuk menghitung simpangan baku, pertama-tama kita perlu menghitung varians. Untuk menemukan varians,kami menemukan penyimpangan kuadrat dari pengembalian yang diharapkan. Kami kemudian mengalikan setiap kemungkinan kuadratpenyimpangan oleh probabilitasnya, menambahkan semua adalah varians. ini. Hasilnya Jadi, dan standar deviasi dari portofolio adalah: =.15(.3690-.0764)+.45(.1210-.0764)2+.35(-.0720-.0644)2+.05(-.1650-.0764)2 =.02436 daripada variansnya =(.02436)1/2= .1561 atau 15,61% SIMPULAN Beberapa faktor yang mempengaruhi pengembalian yang diharapkan selain kondisi ekonomi negara juga seberapa banyak portofolio yang ditanamkan dengan tingkat resiko yang berbeda-beda. 11. SOAL Menghitung Portofolio Betas [LO4] Anda memiliki portofolio saham yang diinvestasikan 25 % di Stock Q, 20 % di Stock R, 15 % di Stock S, dan 40 % di Stock T. Beta untuk keempat saham ini adalah 0,84, 1,17 , 1,11, dan 1,36, masing-masing. Apa itu portofolio beta? JAWABAN Beta dari portofolio adalah jumlah dari berat setiap aset dikali beta dari masingmasing aset. Jadi, versi beta portofolio adalah: = .25(.84)+.20(1.17)+.15(1.11)+.40(1.36)= 1.15 12. SOAL Menghitung Portofolio Betas [LO4] Anda memiliki portofolio yang sama-sama diinvestasikan dalam aset bebas risiko dan dua saham. Jika salah satu saham memiliki beta 1,38 dan total portofolio sama berisikonya dengan pasar, apa yang harus beta untuk saham lain dalam portofolio Anda? JAWABAN Beta dari portofolio adalah jumlah dari berat setiap aset dikali beta dari masingmasing aset. Jika portofolio sama berisikonya dengan pasar, ia harus memiliki beta yang sama dengan pasar. Karena beta pasar adalah satu, kami tahu beta dari portofolio kami adalah satu. Kita juga harus ingat bahwa beta dari aset bebas risiko adalah nol. Itu harus nol karena aset tidak memiliki risiko. Menyiapkan persamaan untuk beta portofolio kami, kami mendapatkan: = 1.0 =1/3(0)+1/3(1.38)+1/3(βx) Memecahkan untuk beta Stock X, kita mendapatkan: Βx = 1,62 SIMPULAN Beta portofolio adalah ukuran risiko yang dimiliki dari setiap portofolio, dengan bobot saham dan beta per portofolio sebagai pembagi. Yang mendekati dibawah dari beta portofolio total adalah beta dengan risiko yang rendah, begitupun sebaliknya. 13. SOAL Menggunakan CAPM [LO4] Saham beta 1,05, pengembalian yang diharapkan di pasar adalah 11 %, dan tingkat bebas risiko adalah 5,2 %. Apa yang harus diharapkan dari pengembalian stok ini? JAWABAN CAPM menyatakan hubungan antara risiko suatu aset dan pengembalian yang diharapkan.CAPM adalah: E (Ri)=Rf+[E(RM)-Rf]×βi Mengganti nilai yang kita berikan, kita temukan: E(Ri)=.052+(.11-.052)(1.05)=.1129 atau 11.29% 14. SOAL Menggunakan CAPM [LO4] Saham memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 10,2 persen, tingkat bebas risiko adalah 4,5 %, dan premi risiko pasar adalah 8,5 %. Apa yang harus beta dari stok ini? JAWABAN Kami diberi nilai untuk CAPM kecuali untuk stok. Kita perlu mengganti nilainilai ini ke dalam CAPM, dan pecahkan untuk saham. Satu hal penting yang perlu kita sadari adalah kita mengingat premi risiko pasar. Premium risiko pasar adalah pengembalian yang diharapkan dari pasar dikurangi tingkat bebas risiko. Kita harus berhati-hati untuk tidak menggunakan nilai ini sebagai pengembalian pasar yang diharapkan. Menggunakan CAPM, kami menemukan: E(Ri)=.102=.045+.085βi βi=0,67 15. SOAL Menggunakan CAPM [LO4] Saham memiliki pengembalian yang diharapkan 13,5 %, beta-nya adalah 1,17, dan tingkat bebas risiko adalah 5,5%. Apa yang harus diharapkan dari pengembalian di pasar? JAWABAN Di sini kita perlu menemukan pengembalian yang diharapkan dari pasar menggunakan CAPM. Mengganti nilai yang diberikan, dan penyelesaian untuk pengembalian pasar yang diharapkan, kami menemukan: E(Ri)=.135=.055+[E(RM)-.055](1.17) E(RM)=.1234 atau 12,34% 16. SOAL Menggunakan CAPM [LO4] Saham memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 14 %, beta-nya adalah 1,45, dan pengembalian yang diharapkan di pasar adalah 11,5 %. Bagaimana tingkat risiko bebas itu? JAWABAN Di sini kita perlu menemukan tingkat bebas risiko menggunakan CAPM. Mengganti nilai yang diberikan, dan memecahkannya tingkat bebas risiko, kami menemukan: E(Ri)=.14=Rf+(.115-Rf)(1.45) .14=Rf+.16675-1.45Rf Rf=.0594 atau 5,94% 17. SOAL Menggunakan CAPM [LO4] Saham memiliki beta 1,35 dan pengembalian yang diharapkan 16 %. Aset bebas risiko saat ini menghasilkan 4,8 %. a. Berapa pengembalian yang diharapkan dari portofolio yang diinvestasikan secara setara dalam dua aset? b. Jika portofolio kedua aset beta 0,95, berapakah bobot portofolio? c. Jika portofolio kedua aset memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 8 % apa beta -nya ? d. Jika portofolio kedua asset beta 2,70, berapakah bobot portofolio? Bagaimana Anda menginterpretasikan bobot untuk dua aset dalam kasus ini? Jelaskan JAWABAN a. Sekali lagi kami memiliki kasus khusus di mana portofolio sama-sama tertimbang, sehingga kami dapat menjumlahkan pengembalian masing-masing aset dan bagi dengan jumlah aset. Pengembalian portofolio yang diharapkan adalah: E(Rp)= .16+.048)/2=.1040 atau 10.40% b. Kita perlu menemukan bobot portofolio yang menghasilkan portofolio dengan nilai 0,95. Kami tahu itu aset bebas risiko adalah nol. Kita juga tahu bobot aset bebas risiko adalah satu dikurangi bobot dari stok karena bobot portofolio harus berjumlah satu, atau 100 persen. Begitu: βp=0,95=wS(1,35)+(1-wS)(0) 0,95=1,35wS+0-0wS wS=0,95/1,35 wS=.7037 Dan, bobot aset bebas risiko adalah: wRf=1-.7037=.2963 c. Kita perlu menemukan bobot portofolio yang menghasilkan portofolio dengan pengembalian yang diharapkan sebesar 8 persen. Kita juga tahu bobot aset bebas risiko adalah satu dikurangi bobot saham sejak itu bobot portofolio harus berjumlah satu, atau 100 persen. Jadi: E(Rp)=.08=.16wS+.048(1-wS) .08=.16wS+.048-.048wS .032=.112wS wS=.2857 Jadi, portofolio adalah: βp=.2857(1,35)+(1-.2857)(0)=0,386 d. Memecahkan untuk portofolio seperti yang kami lakukan di bagian a, kami menemukan: βp=2.70=wS(1.35)+(1-wS)(0) wS=2.70/1.35=2 wRf=1-2=–1 Portofolio diinvestasikan 200% pada saham dan –100% pada aset bebas risiko. Ini mewakili meminjam pada tingkat bebas risiko untuk membeli lebih banyak saham. SIMPULAN CAPM adalah sebuah alat untuk memprediksi keseimbangan imbal hasil yang diharapkan dari suatu asset beresiko. CAPM merupakan model yang sederhana yang dapat menggambarkan atau memprediksi realitas di pasar yang bersifat kompleks, meskipun bukan kepada realitas asumsi-asumsi yang digunakan. 18. SOAL Menggunakan SML [LO4] Aset W memiliki pengembalian yang diharapkan 15,2 persen dan beta 1,25. Jika tingkat bebas risiko adalah 5,3 % lengkapi tabel berikut untuk portofolio Aset W dan aset risiko bebas. Mengilustrasikan hubungan antara pengembalian yang diharapkan portofolio dan portofolio beta dengan merencanakan pengembalian yang diharapkan terhadap beta. Apa kemiringan garis yang dihasilkan? JAWABAN Pertama, kita perlu menemukan portofolio. Aset bebas risiko adalah nol, dan bobot aset bebas risiko adalah satu dikurangi bobot saham, portofolio adalah: ßp=wW(1.25)+(1-wW)(0)=1.25wW Jadi, untuk menemukan portofolio untuk setiap bobot stok, kami cukup gandakan bobot stok kali itu β Meskipun kami sedang menyelesaikan untuk dan pengembalian yang diharapkan dari portofolio satu saham dan aset bebas risiko untuk bobot portofolio yang berbeda, kami benar-benar menyelesaikan untuk SML. Kombinasi apa pun dari saham ini, dan aset bebas risiko akan jatuh ke SML. Dalam hal ini, portofolio saham apa pun dan aset bebas risiko, atau portofolio saham apa pun, akan jatuh ke SML. Kita tahu kemiringan garis SML adalah premi risiko pasar, jadi dengan menggunakan CAPM dan informasi mengenai saham ini, premi risiko pasar adalah: E(RW)=.152=.053+MRP(1.25) MRP=.099/1.25=.0792 atau 7.92% Jadi, sekarang kita tahu persamaan CAPM untuk setiap saham adalah: E(Rp)=.053+.0793 βp Kemiringan SML sama dengan premi risiko pasar, yaitu 0,0792. Menggunakan persamaan ini untuk mengisi tabel, kita mendapatkan hasil berikut: SIMPULAN SML adalah garis yang menghubungkan tingkat return harapan dari suatu sekuritas dengan risiko sistematis. SML digunakan untuk menilai sekuritas secara individual pada kondisi pasar yang seimbang, yaitu menilai tingkat return yang diharapkan dari suatu sekuritas individual pada suatu tingkat risiko sistematis tertentu (beta). 19. SOAL Rasio Hadiah terhadap Risiko [LO4] Saham Y memiliki beta 1,3 dan pengembalian yang diharapkan 18,5 %. Saham Z memiliki beta 0,70 dan pengembalian yang diharapkan 12,1 persen. Jika tingkat bebas risiko 8 % dan premi risiko pasar 7,5 %, apakah harga saham ini benar? JAWABAN Ada dua cara untuk menjawab pertanyaan ini dengan benar. Kami akan bekerja melalui keduanya. Pertama, kita bisa menggunakan CAPM. Mengganti nilai yang kami berikan untuk setiap saham, kami menemukan: E(RY)=.08+.075(1.30)=.1775 atau 17.75%. Ini diberikan dalam masalah bahwa pengembalian yang diharapkan dari Saham Y adalah 18,5 persen, tetapi menurut CAPM, pengembalian saham berdasarkan tingkat risikonya, pengembalian yang diharapkan harus 17,75 persen. Ini berarti pengembalian saham terlalu tinggi, mengingat tingkat risikonya. Stok plot Y di atas SML dan undervalued. Dengan kata lain, harganya harus naik untuk mengurangi hasil yang diharapkan menjadi 17,75 persen. Untuk Stok Z, kami menemukan: E(RZ)=.08+.075(0.70)=.1325 atau 13.25% Pengembalian yang diberikan untuk Saham Z adalah 12,1 persen, tetapi menurut CAPM pengembalian yang diharapkan dari saham tersebut harus 13,25 persen berdasarkan tingkat risikonya. Stock Z plot di bawah SML dan dinilai terlalu tinggi. Dengan kata lain, harganya harus turun untuk meningkatkan hasil yang diharapkan menjadi 13,25 persen. Kami juga dapat menjawab pertanyaan ini menggunakan rasio imbalan terhadap risiko. Semua aset harus memiliki rasio imbalan terhadap risiko yang sama. Rasio imbalan terhadap risiko adalah premi risiko aset dibagi dengan nilainya. Kami diberi premi risiko pasar, dan kami tahu pasarnya satu, sehingga rasio imbalan terhadap risiko untuk pasar adalah 0,075, atau 7,5 persen. Menghitung rasio imbalan terhadap risiko untuk Saham Y, kami menemukan: Rasio imbalan terhadap risiko Y=(.185-.08)/1.30=.0808 Rasio imbalan terhadap risiko untuk Saham Y terlalu tinggi, yang berarti plot saham di atas SML, dan saham tersebut undervalued. Harganya harus naik sampai rasio imbalan terhadap risiko sama dengan rasio imbalan pasar terhadap risiko. Untuk Saham Z, kami menemukan: Rasio imbalan terhadap risiko Z=(.121-.08)/.70=.0586 Rasio imbalan terhadap risiko untuk Saham Z terlalu rendah, yang berarti plot saham di bawah SML, dan stok dinilai terlalu tinggi. Harganya harus turun sampai rasio imbalan terhadap risiko sama dengan rasio imbalan pasar terhadap risiko. 20. SOAL Rasio Reward-to-Risk [LO4] Dalam masalah sebelumnya, berapa tingkat bebas risiko harus untuk dua harga saham dengan harga yang benar? JAWABAN Kita perlu mengatur rasio imbalan terhadap risiko dari dua aset yang sama satu samal lain, yaitu: (.185-Rf)/1.30=(.121-Rf)/0.70 Kita bisa melewati multiply untuk mendapatkan: 0,70(.185-Rf)=1,30(.121-Rf) Memecahkan untuk tingkat bebas risiko, kami menemukan: 0,1295-0,70Rf=0,1573-1,30Rf Rf=.0463 atau 4,63% SIMPULAN Risk-reward ratio adalah rasio perbandingan antara jumlah keuntungan yang diharapkan dengan jumlah kerugian yang kita tetapkan. 21. SOAL Portofolio Pengembalian [LO2] Menggunakan informasi dari bab sebelumnya pada modal sejarah pasar, menentukan pengembalian portofolio yang sama diinvestasikan dalam largecompany saham dan obligasi pemerintah jangka panjang. Apa pengembalian portofolio yang diinvestasikan sama dalam saham perusahaan kecil dan tagihan Treasury? JAWABAN Untuk portofolio yang sama-sama diinvestasikan dalam saham perusahaan besar dan obligasi jangka panjang: Return=(12.30%+5.80%)/2=9.05% Untuk portofolio yang diinvestasikan sama dalam saham kecil dan tagihan Treasury: Return=(17,10%+3,80%)/2=10,45% 22. SOAL CAPM [LO4] Menggunakan CAPM, menunjukkan bahwa rasio risiko premiums pada dua aset sama dengan rasio beta mereka. JAWABAN Kami tahu bahwa rasio imbalan terhadap risiko untuk semua aset harus sama. Ini dapat dinyatakan sebagai: [E(RA)–Rf]/βA=[E(RB)–Rf]/βB Pembilang dari setiap persamaan adalah premi risiko dari aset, jadi: RPA/βA=RPB/βB Kami dapat mengatur ulang persamaan ini untuk mendapatkan: βB/βA=RPB/RPA Jika rasio imbalan terhadap risiko adalah sama, rasio beta aset sama dengan rasio premi risiko aset. SIMPULAN CAPM adalah sebuah alat untuk memprediksi keseimbangan imbal hasil yang diharapkan dari suatu asset beresiko. CAPM merupakan model yang sederhana yang dapat menggambarkan atau memprediksi realitas di pasar yang bersifat kompleks, meskipun bukan kepada realitas asumsi-asumsi yang digunakan. 23. SOAL Pengembalian dan Penyimpangan Portofolio [LO2] Pertimbangkan informasi berikut tentang tiga saham: a. Jika portofolio Anda di investasikan masing-masing 40 % dalam A dan B dan 20 % dalam C, berapa pengembalian portofolio yang diharapkan? Variasinya? standar deviasi? b. Jika tingkat T-bill yang diharapkan adalah 3,80 %, berapakah premi risiko yang diharapkan pada portofolio? c. Jika diharapkan nilai inflasi 3,50 %, apa perkiraan dan tepat diharapkan pengembalian nyata pada portofolio? Apa perkiraan dan tepatnya risiko premium nyata yang diharapkan pada portofolio? JAWABAN a. Kita perlu menemukan pengembalian portofolio di setiap kondisi ekonomi. Untuk melakukan ini, kami akan mengalikan pengembalian masing-masing aset dengan bobot portofolio dan kemudian menjumlahkan produk untuk mendapatkan pengembalian portofolio di setiap kondisi ekonomi. Dengan melakukan itu, kita dapat: Boom:E(Rp)=.4(.24)+.4(.36)+.2(.55)=.3500 atau 35.00% Normal:E(Rp)=.4(.17)+.4(.13)+.2(.09)=.1380 atau 13.80% Bust :E(Rp)=.4(.00)+.4(-. 28)+.2(-. 45)=–.2020 atau –20.20% Dan pengembalian portofolio yang diharapkan adalah: E(Rp)=.35(.35)+.50(.138)+.15(-.202)=.1612 atau 16.12% Untuk menghitung simpangan baku, pertama-tama kita perlu menghitung varians. Untuk menemukan varians, kami menemukan penyimpangan kuadrat dari pengembalian yang diharapkan. Kami kemudian mengalikan setiap kemungkinan kuadrat penyimpangan oleh probabilitasnya, daripada menambahkan semua ini. Hasilnya adalah varians. Jadi, varian dan standar deviasi dari portofolio adalah: b. Premi risiko adalah pengembalian aset berisiko, dikurangi tingkat bebas risiko. T-bills sering digunakan sebagai tingkat bebas risiko, jadi: Perkiraan pengembalian riil yang diharapkan adalah pengembalian nominal yang diharapkan dikurangi tingkat inflasi, sehingga: Perkiraan pengembalian riil yang diharapkan = .1612 - .035 = .1262 atau 12.62% C. Untuk menemukan pengembalian nyata yang tepat, kita akan menggunakan persamaan Fisher. Dengan melakukan itu, kita dapat: 1+E(Ri)=(1+h)[1+e(ri)] 1.1612=(1,0350)[1+e(ri)] e(ri)=(1.1612/1.035)-1=.1219 atau 12.19% Perkiraan premi risiko riil adalah pengembalian yang diharapkan dikurangi tingkat bebas risiko, jadi:Perkiraan premi risiko riil yang diharapkan = .1612-.038=.1232 atau 12,32% Premi risiko riil yang diharapkan secara tepat adalah perkiraan risiko riil yang diperkirakan, dibagi dengan satu ditambah tingkat inflasi, jadi: Premi risiko riil yang diharapkan tepat = .1168/1.035=.1190 atau 11.90%rwj SIMPULAN Return portofolio adalah return investasi dalam berbagai instrumen keuangan selama suatu periode tertentu dalam praktik. 24. SOAL Menganalisis Portofolio [LO2] Anda ingin membuat portofolio yang sama berisikonya dengan pasar, dan Anda memiliki $ 1.000.000 untuk diinvestasikan. Berikan informasi , akan sisa tabel berikut: JAWABAN Karena portofolio sama berisikonya dengan pasar, portofolio harus sama dengan satu. Kita juga tahu bahwa aset bebas risiko adalah nol. Kita dapat menggunakan persamaan untuk portofolio untuk menemukan Melakukannya, kami menemukan: p=1.0=wA(.85)+wB(1.20)+wC(1.35)+wRf(0) Memecahkan untuk bobot Stok C, kami menemukan: wC=.324074 bobot saham ketiga. Jadi, investasi dolar dalam Saham C harus: Investasikan di Saham C =.324074($1.000.000)=$324.074.07 Kami tahu total nilai portofolio dan investasi dua saham dalam portofolio, sehingga kami dapat menemukan bobot kedua saham ini. Bobot Stok A dan Stok B adalah: wA=$210.000/$1.000.000= .210 wB=$320.000/$1.000.000= 0,320 Kita juga tahu total bobot portofolio harus satu, sehingga bobot aset bebas risiko harus satu dikurangi bobot aset yang kita tahu, atau: 1=wA+wB+wC+wRf=1-.210-.320-.324074-wRf wRf=.145926 Jadi, investasi dolar dalam aset bebas risiko harus: Investasikan dalam aset bebas risiko = .145926($ 1.000.000)=$145.925,93 25. SOAL Menganalisis Portofolio [LO2, 4] Anda memiliki $ 100.000 untuk diinvestasikan dalam portofolio yang berisi Saham X dan Saham Y. Tujuan Anda adalah untuk membuat portofolio yang memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 18,5 %. Jika Saham X memiliki pengembalian yang diharapkan 17,2 % dan beta 1,4, dan Saham Y memiliki pengembalian yang diharapkan 13,6 % dan beta 0,95, berapa banyak uang yang akan anda investasikan dalam saham Y? Bagaimana Anda menginterpretasikan jawaban Anda ? berapa nilai beta dari portofolio Anda? JAWABAN Kami diberikan pengembalian yang diharapkan dari aset dalam portofolio. Kita juga tahu jumlah bobot masing-masing aset harus sama dengan satu. Dengan menggunakan hubungan ini, kami dapat mengungkapkan pengembalian portofolio yang diharapkan sebagai: E(Rp)=.185=wX(.172)+wY(.136) .185=wX(.172)+(1-wX)(.136) .185=.172wX+.136-.136wX .049=.036wX wX=1.36111 Dan berat Stock Y adalah: wY=1-1.36111 wY=–.36111 Jumlah untuk diinvestasikan dalam Saham Y adalah: Investasi dalam Persediaan Y =–.36111 ($ 100.000) Investasi dalam Saham Y = -$ 36,111.11 Bobot portofolio negatif berarti Anda menjual saham secara singkat. Jika Anda tidak terbiasa dengan penjualan pendek, itu berarti Anda meminjam saham hari ini dan menjualnya. Anda kemudian harus membeli saham di kemudian hari untuk membayar kembali saham yang dipinjam. Jika Anda menjual saham secara singkat, Anda mendapat untung jika nilai saham menurun. Untuk menemukan beta portofolio, kita dapat melipatgandakan bobot portofolio masing-masing aset dikalikan beta dan jumlahnya. Jadi, beta portofolio adalah: SIMPULAN Suatu portofolio dikatakan efisien apabila portofolio tersebut bila dibandingkan dengan portofolio lain memenuhi kondisi berikut : memberikan expected return terbesar dengan risiko yang sama. Memberikan risiko terkecil dengan expected return yang sama. 26. SOAL Risiko Sistematis versus Tidak Sistematis [LO3] Pertimbangkan informasi berikut tentang Saham I dan II: risiko Premium pasar adalah 8 %, dan tingkat bebas risiko adalah 4 %. Saham mana yang memiliki risiko paling sistematis ? Mana yang memiliki risiko paling tidak sistematis? Saham mana yang "lebih berisiko"? Menjelaskan. JAWABAN Jumlah risiko sistematis diukur oleh aset. Karena kita tahu premi risiko pasar dan tingkat bebas risiko, jika kita tahu pengembalian aset yang diharapkan, kita dapat menggunakan CAPM untuk menyelesaikan masalah aset tersebut. Pengembalian yang diharapkan dari Stok I adalah: E(RI)=.25(.11)+.50(.29)+.25(.13)=.2050 atau 20.50% Menggunakan CAPM untuk menemukan Stock I, kami menemukan: Risiko total aset diukur dengan standar deviasi, jadi kita perlu menghitung standar deviasi Stock I. Dimulai dengan perhitungan varian saham, kita menemukan: Dengan menggunakan prosedur yang sama untuk Stok II, kami menemukan pengembalian yang diharapkan adalah: E(RII)=.25(-. 40)+.50(.10)+.25(.56)=.0900 Menggunakan CAPM untuk menemukan Stock II, kami menemukan: Dan standar deviasi Stock II adalah: Meskipun Stock II memiliki risiko total lebih dari saya, ia memiliki risiko yang jauh lebih sedikit sistematis, karena beta-nya jauh lebih kecil dari I. Jadi, saya memiliki risiko yang lebih sistematis, dan II memiliki risiko yang lebih tidak sistematis dan lebih total. Karena risiko yang tidak sistematis dapat didiversifikasi, saya sebenarnya adalah saham yang "lebih keren" meskipun tidak ada volatilitas dalam pengembaliannya. Stok I akan memiliki premi risiko yang lebih tinggi dan hasil yang diharapkan lebih besar. SIMPULAN Risiko sistematis sering disebut dengan istilah risiko pasar, risiko umum. Risiko sistematis pada umumnya sifatnya sistematik dan sulit dihindari. Contoh risiko sistematik adalah peningkatan suku bunga dan volatilitas pasar yang tinggi. Risiko non sistematis sering disebut dengan istilah risiko spesifik. Risiko non sistematis pada umumnya dapat dikelola dengan menggunakan portofolio. Contoh risiko non sistematis adalah risiko likuiditas, risiko kebangkrutana, dan risiko tuntutan hukum. 27. SOAL SML [LO4] Misalkan Anda mengamati situasi berikut : Asumsikan sekuritas ini dihargai dengan benar. Berdasarkan CAPM, berapa pengembalian yang diharapkan di pasar?, Berapa tingkat bebas risiko? JAWABAN Di sini kita memiliki pengembalian yang diharapkan dan beta untuk dua aset. Kami dapat mengungkapkan pengembalian kedua aset menggunakan CAPM. Jika CAPM benar, maka garis pasar keamanan juga berlaku, yang berarti semua aset memiliki premi risiko yang sama. Dengan menetapkan premi risiko dari aset yang setara satu sama lain dan menyelesaikan untuk tingkat bebas risiko, kami menemukan: (.132-Rf)/1.35=(.101-Rf)/.80 .80(.132-Rf)=1.35(.101-Rf) .1056-.8Rf=.13635-1.35Rf .55Rf=.03075 Rf=.0559 atau 5,59% Sekarang menggunakan CAPM untuk menemukan pengembalian yang diharapkan di pasar dengan kedua saham, kami menemukan: 28. SOAL SML [LO4] Misalkan Anda mengamati situasi berikut: a. Hitung pengembalian yang diharapkan pada setiap stok. b. Dengan asumsi model penetapan harga aset modal dan beta saham A lebih besar dari beta saham B pada 0,25, berapa premi risiko pasar yang diharapkan? JAWABAN a. Pengembalian yang diharapkan dari suatu aset adalah jumlah dari probabilitas setiap pengembalian yang terjadi kali probabilitas dari pengembalian yang terjadi. Jadi, pengembalian yang diharapkan dari setiap saham adalah: E(RA)=.15(-. 08)+ .70(.13)+.15(.48)=.1510 atau 15.10% E(RB)=.15(-. 05)+.70(.14)+.15(.29)=.1340 atau 13.40% b. Kita dapat menggunakan pengembalian yang diharapkan yang kita hitung untuk menemukan kemiringan Garis Pasar Keamanan. Kita tahu bahwa beta dari Stok 0,25 lebih besar dari beta Stok B. Oleh karena itu, saat beta meningkat sebesar 0,25, pengembalian yang diharapkan pada keamanan meningkat sebesar 0,017 (= 0,1510 - 0,1340). Kemiringan garis pasar keamanan (SML) sama dengan: Karena beta pasar adalah 1 dan tingkat bebas risiko memiliki beta nol, kemiringan Garis Pasar Keamanan sama dengan premi risiko pasar yang diharapkan. Jadi, premi risiko pasar yang diharapkan harus 6,8 persen. Kami juga bisa mengatasi masalah ini menggunakan CAPM. Persamaan untuk pengembalian yang diharapkan dari dua saham adalah: E(RA)=.151=Rf+(B+.25)(MRP) E(RB)=.134=Rf+B(MRP) Kami dapat menulis ulang persamaan CAPM untuk Saham A sebagai: .151=Rf+B(MRP)+.25(MRP) Mengurangi persamaan CAPM untuk Saham B dari persamaan ini menghasilkan: .017=.25MRP MRP=.068 atau 6,8% yang merupakan JAWABAN yang sama dengan hasil kami sebelumnya SIMPULAN SML adalah garis yang menghubungkan tingkat return harapan dari suatu sekuritas dengan risiko sistematis. SML digunakan untuk menilai sekuritas secara individual pada kondisi pasar yang seimbang, yaitu menilai tingkat return yang diharapkan dari suatu sekuritas sistematis tertentu (beta). individual pada suatu tingkat risiko

Judul: Soal Dan Jawaban Mk Chapter

Oleh: Aditya Imam Nuriman


Ikuti kami